一本好書——《兩次全球大危機(jī)的比較研究》
一本好書——《兩次全球大危機(jī)的比較研究》
一、背景簡(jiǎn)介
2010年起，中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室啟動(dòng)“兩次全球大危機(jī)的比較研究”課題，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、社科院、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心、北京大學(xué)、國(guó)家開發(fā)銀行也參與其中，時(shí)任中央財(cái)辦主任、國(guó)家發(fā)改委副主任劉鶴主持該課題研究。本書是該課題研究成果的論文集，由七章構(gòu)成，第二章到第七章分別從經(jīng)濟(jì)金融理論、貨幣金融、金融監(jiān)管、國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治格局、宏觀政策、微觀機(jī)制六個(gè)不同視角對(duì)1929年大蕭條和2008年國(guó)際金融危機(jī)進(jìn)行比較研究，形成報(bào)告。劉鶴親自主筆完成了總報(bào)告《兩次全球大危機(jī)的比較研究》，作為第一章。該書于2013年出版，望以史為鑒，理解今天，展望未來，部分研究成果在為中央決策服務(wù)中發(fā)揮了重要作用。
二、主要內(nèi)容
（一）對(duì)兩次大危機(jī)共同點(diǎn)的歸納：一是發(fā)生背景都在重大技術(shù)革命之后，技術(shù)革命解放生產(chǎn)力，同時(shí)對(duì)社會(huì)結(jié)構(gòu)、地緣政治、國(guó)家力量對(duì)比產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。二是危機(jī)前均出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)繁榮，危機(jī)發(fā)源地政府都采取了放任自流的經(jīng)濟(jì)政策。三是收入分配過大是危機(jī)前兆，生產(chǎn)資料所有權(quán)和實(shí)質(zhì)支配權(quán)分離，權(quán)力集中到虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。四是在公共政策空間被擠壓的情況下，發(fā)達(dá)國(guó)家政府采取的民粹主義政策成為危機(jī)推手。五是大眾心理處于極端投機(jī)狀態(tài)，信奉一夜致富。六是危機(jī)前采取寬松貨幣信貸政策。七是危機(jī)爆發(fā)后，決策者都面臨民粹主義、民族主義和經(jīng)濟(jì)問題意識(shí)形態(tài)化的三大挑戰(zhàn)，市場(chǎng)力量挑戰(zhàn)政府政策，深化危機(jī)。八是危機(jī)有特定拓展模式，在其完成自我延伸之前，難言經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。九是只有發(fā)展到最困難的階段，才能倒逼出有效的解決方案（重大理論創(chuàng)新）。十是危機(jī)導(dǎo)致大國(guó)實(shí)力的轉(zhuǎn)移和國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序的變化。
（二）對(duì)兩次大危機(jī)不同點(diǎn)的分析：一是人口結(jié)構(gòu)不同：大蕭條時(shí)期人口年齡低，中等收入人群少，教育程度不高；08年危機(jī)人口老齡化，中等收入人群多，教育程度高。二是技術(shù)條件不同：大蕭條時(shí)期發(fā)生在第二次技術(shù)革命后；08年危機(jī)發(fā)生在第三次技術(shù)革命后。三是發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)制度發(fā)生了進(jìn)化：大蕭條后，資本主義國(guó)家普遍建立社會(huì)保障制度和宏觀經(jīng)濟(jì)制度；08年危機(jī)后政府直接干預(yù)經(jīng)濟(jì)。四是全球化程度不同：08年危機(jī)國(guó)家之間依存度提高。五是全球經(jīng)濟(jì)格局不同：大蕭條時(shí)期新興國(guó)家對(duì)于危機(jī)只能消極接受，震蕩嚴(yán)重；08年危機(jī)過后新興國(guó)家成為新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)動(dòng)機(jī)。
（三）探索金融危機(jī)的內(nèi)在邏輯：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一段時(shí)間后，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生變化，原有經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力會(huì)逐漸喪失；若沒有及時(shí)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，財(cái)富就難以再配置到新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)上，導(dǎo)致資金流入資產(chǎn)市場(chǎng)，產(chǎn)生泡沫，成為金融危機(jī)的源頭。邏輯關(guān)系如下：技術(shù)進(jìn)步→新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展→財(cái)富積累→經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型不及時(shí)，無新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)→財(cái)富無法投入潛力行業(yè)，在金融系統(tǒng)內(nèi)停滯→房地產(chǎn)、股票產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫→金融機(jī)構(gòu)通過衍生品盈利并轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)→資產(chǎn)泡沫破裂，金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)→實(shí)體經(jīng)濟(jì)受損，失業(yè)率增加。
（四）得出如下判斷：一是經(jīng)濟(jì)繁榮后必然進(jìn)入深度調(diào)整階段。二是過度舉債刺激需求是在維持“虛假繁榮”。三是經(jīng)濟(jì)繁榮期收入分配不公等社會(huì)問題為危機(jī)的發(fā)生和過度舉債提供了土壤。四是防范和化解危機(jī)的根本辦法是技術(shù)變革、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和社會(huì)政策調(diào)整。五是貨幣金融環(huán)境可能助長(zhǎng)債務(wù)經(jīng)濟(jì)，放大“繁榮-蕭條”周期。六是市場(chǎng)參與者非理性行為和西方競(jìng)選政治的“短視化、資本化”傾向?yàn)槲C(jī)發(fā)展推波助瀾。七是應(yīng)對(duì)全球性危機(jī)必然經(jīng)過國(guó)家間的激烈博弈。八是全球性危機(jī)重塑全球治理架構(gòu)。九是重大經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致政局動(dòng)蕩、沖突激化乃至戰(zhàn)爭(zhēng)等極端事件發(fā)生。十是危機(jī)催生政策和理論創(chuàng)新。
三、對(duì)中國(guó)的政策思考和啟示
（一）剖析當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)隱憂。一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)型緩慢，缺乏新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。未來中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，必須依賴效率驅(qū)動(dòng)，主要依賴生產(chǎn)要素質(zhì)量、配置效率的提高，從粗放型到效益型增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)變。二是收入分配差距過大，勞資矛盾逐步顯現(xiàn)。三是房地產(chǎn)業(yè)過度繁榮，房?jī)r(jià)飆升。四是直接融資規(guī)模偏小，金融集中度偏高。五是非正規(guī)金融平臺(tái)隱憂多。六是金融監(jiān)管體系相對(duì)分散。
（二）總結(jié)了三點(diǎn)政策方向思考：一是樹立底線思維方法，對(duì)最壞場(chǎng)景作出預(yù)案：危機(jī)升溫產(chǎn)生的外部震蕩；一些國(guó)家為轉(zhuǎn)嫁災(zāi)難而走向變換形態(tài)的戰(zhàn)爭(zhēng)。二是把握我國(guó)戰(zhàn)略機(jī)遇期內(nèi)涵的重大變化，謀求中國(guó)利益和全球利益的最大交集。戰(zhàn)略機(jī)遇主要表現(xiàn)為：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的拉動(dòng)作用；發(fā)達(dá)國(guó)家的技術(shù)并購機(jī)會(huì)和基礎(chǔ)設(shè)施投資機(jī)會(huì)。三是從頂層設(shè)計(jì)出發(fā)，對(duì)需要集中力量辦好的事進(jìn)一步務(wù)實(shí)研究，使成果具有可操作性。
（三）提出八點(diǎn)具體啟示：一是充分做好對(duì)危機(jī)長(zhǎng)期化的準(zhǔn)備。二是我國(guó)戰(zhàn)略機(jī)遇期內(nèi)涵發(fā)生變化，只有率先實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)跨越，才能在新一輪技術(shù)長(zhǎng)周期中贏得發(fā)展先機(jī)。三是避免走向過度負(fù)債型經(jīng)濟(jì)，重視調(diào)控金融波動(dòng)。四是調(diào)整完善社會(huì)制度，促進(jìn)社會(huì)和諧，托底又不養(yǎng)懶人。五是為深化經(jīng)濟(jì)體制改革提出新要求，處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系及市場(chǎng)化改革問題。六是塑造民族文化，提升國(guó)民整體素質(zhì)。七是在國(guó)際博弈中維護(hù)利益、適時(shí)出手、謀定后動(dòng)。八是在全球經(jīng)濟(jì)治理新構(gòu)架確立過程中，由積極參與者向主導(dǎo)塑造者轉(zhuǎn)變。
2010年起，中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室啟動(dòng)“兩次全球大危機(jī)的比較研究”課題，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、社科院、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心、北京大學(xué)、國(guó)家開發(fā)銀行也參與其中，時(shí)任中央財(cái)辦主任、國(guó)家發(fā)改委副主任劉鶴主持該課題研究。本書是該課題研究成果的論文集，由七章構(gòu)成，第二章到第七章分別從經(jīng)濟(jì)金融理論、貨幣金融、金融監(jiān)管、國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治格局、宏觀政策、微觀機(jī)制六個(gè)不同視角對(duì)1929年大蕭條和2008年國(guó)際金融危機(jī)進(jìn)行比較研究，形成報(bào)告。劉鶴親自主筆完成了總報(bào)告《兩次全球大危機(jī)的比較研究》，作為第一章。該書于2013年出版，望以史為鑒，理解今天，展望未來，部分研究成果在為中央決策服務(wù)中發(fā)揮了重要作用。
二、主要內(nèi)容
（一）對(duì)兩次大危機(jī)共同點(diǎn)的歸納：一是發(fā)生背景都在重大技術(shù)革命之后，技術(shù)革命解放生產(chǎn)力，同時(shí)對(duì)社會(huì)結(jié)構(gòu)、地緣政治、國(guó)家力量對(duì)比產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。二是危機(jī)前均出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)繁榮，危機(jī)發(fā)源地政府都采取了放任自流的經(jīng)濟(jì)政策。三是收入分配過大是危機(jī)前兆，生產(chǎn)資料所有權(quán)和實(shí)質(zhì)支配權(quán)分離，權(quán)力集中到虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。四是在公共政策空間被擠壓的情況下，發(fā)達(dá)國(guó)家政府采取的民粹主義政策成為危機(jī)推手。五是大眾心理處于極端投機(jī)狀態(tài)，信奉一夜致富。六是危機(jī)前采取寬松貨幣信貸政策。七是危機(jī)爆發(fā)后，決策者都面臨民粹主義、民族主義和經(jīng)濟(jì)問題意識(shí)形態(tài)化的三大挑戰(zhàn)，市場(chǎng)力量挑戰(zhàn)政府政策，深化危機(jī)。八是危機(jī)有特定拓展模式，在其完成自我延伸之前，難言經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。九是只有發(fā)展到最困難的階段，才能倒逼出有效的解決方案（重大理論創(chuàng)新）。十是危機(jī)導(dǎo)致大國(guó)實(shí)力的轉(zhuǎn)移和國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序的變化。
（二）對(duì)兩次大危機(jī)不同點(diǎn)的分析：一是人口結(jié)構(gòu)不同：大蕭條時(shí)期人口年齡低，中等收入人群少，教育程度不高；08年危機(jī)人口老齡化，中等收入人群多，教育程度高。二是技術(shù)條件不同：大蕭條時(shí)期發(fā)生在第二次技術(shù)革命后；08年危機(jī)發(fā)生在第三次技術(shù)革命后。三是發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)制度發(fā)生了進(jìn)化：大蕭條后，資本主義國(guó)家普遍建立社會(huì)保障制度和宏觀經(jīng)濟(jì)制度；08年危機(jī)后政府直接干預(yù)經(jīng)濟(jì)。四是全球化程度不同：08年危機(jī)國(guó)家之間依存度提高。五是全球經(jīng)濟(jì)格局不同：大蕭條時(shí)期新興國(guó)家對(duì)于危機(jī)只能消極接受，震蕩嚴(yán)重；08年危機(jī)過后新興國(guó)家成為新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)動(dòng)機(jī)。
（三）探索金融危機(jī)的內(nèi)在邏輯：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一段時(shí)間后，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生變化，原有經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力會(huì)逐漸喪失；若沒有及時(shí)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，財(cái)富就難以再配置到新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)上，導(dǎo)致資金流入資產(chǎn)市場(chǎng)，產(chǎn)生泡沫，成為金融危機(jī)的源頭。邏輯關(guān)系如下：技術(shù)進(jìn)步→新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展→財(cái)富積累→經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型不及時(shí)，無新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)→財(cái)富無法投入潛力行業(yè)，在金融系統(tǒng)內(nèi)停滯→房地產(chǎn)、股票產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫→金融機(jī)構(gòu)通過衍生品盈利并轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)→資產(chǎn)泡沫破裂，金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)→實(shí)體經(jīng)濟(jì)受損，失業(yè)率增加。
（四）得出如下判斷：一是經(jīng)濟(jì)繁榮后必然進(jìn)入深度調(diào)整階段。二是過度舉債刺激需求是在維持“虛假繁榮”。三是經(jīng)濟(jì)繁榮期收入分配不公等社會(huì)問題為危機(jī)的發(fā)生和過度舉債提供了土壤。四是防范和化解危機(jī)的根本辦法是技術(shù)變革、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和社會(huì)政策調(diào)整。五是貨幣金融環(huán)境可能助長(zhǎng)債務(wù)經(jīng)濟(jì)，放大“繁榮-蕭條”周期。六是市場(chǎng)參與者非理性行為和西方競(jìng)選政治的“短視化、資本化”傾向?yàn)槲C(jī)發(fā)展推波助瀾。七是應(yīng)對(duì)全球性危機(jī)必然經(jīng)過國(guó)家間的激烈博弈。八是全球性危機(jī)重塑全球治理架構(gòu)。九是重大經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致政局動(dòng)蕩、沖突激化乃至戰(zhàn)爭(zhēng)等極端事件發(fā)生。十是危機(jī)催生政策和理論創(chuàng)新。
三、對(duì)中國(guó)的政策思考和啟示
（一）剖析當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)隱憂。一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)型緩慢，缺乏新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。未來中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，必須依賴效率驅(qū)動(dòng)，主要依賴生產(chǎn)要素質(zhì)量、配置效率的提高，從粗放型到效益型增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)變。二是收入分配差距過大，勞資矛盾逐步顯現(xiàn)。三是房地產(chǎn)業(yè)過度繁榮，房?jī)r(jià)飆升。四是直接融資規(guī)模偏小，金融集中度偏高。五是非正規(guī)金融平臺(tái)隱憂多。六是金融監(jiān)管體系相對(duì)分散。
（二）總結(jié)了三點(diǎn)政策方向思考：一是樹立底線思維方法，對(duì)最壞場(chǎng)景作出預(yù)案：危機(jī)升溫產(chǎn)生的外部震蕩；一些國(guó)家為轉(zhuǎn)嫁災(zāi)難而走向變換形態(tài)的戰(zhàn)爭(zhēng)。二是把握我國(guó)戰(zhàn)略機(jī)遇期內(nèi)涵的重大變化，謀求中國(guó)利益和全球利益的最大交集。戰(zhàn)略機(jī)遇主要表現(xiàn)為：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的拉動(dòng)作用；發(fā)達(dá)國(guó)家的技術(shù)并購機(jī)會(huì)和基礎(chǔ)設(shè)施投資機(jī)會(huì)。三是從頂層設(shè)計(jì)出發(fā)，對(duì)需要集中力量辦好的事進(jìn)一步務(wù)實(shí)研究，使成果具有可操作性。
（三）提出八點(diǎn)具體啟示：一是充分做好對(duì)危機(jī)長(zhǎng)期化的準(zhǔn)備。二是我國(guó)戰(zhàn)略機(jī)遇期內(nèi)涵發(fā)生變化，只有率先實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)跨越，才能在新一輪技術(shù)長(zhǎng)周期中贏得發(fā)展先機(jī)。三是避免走向過度負(fù)債型經(jīng)濟(jì)，重視調(diào)控金融波動(dòng)。四是調(diào)整完善社會(huì)制度，促進(jìn)社會(huì)和諧，托底又不養(yǎng)懶人。五是為深化經(jīng)濟(jì)體制改革提出新要求，處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系及市場(chǎng)化改革問題。六是塑造民族文化，提升國(guó)民整體素質(zhì)。七是在國(guó)際博弈中維護(hù)利益、適時(shí)出手、謀定后動(dòng)。八是在全球經(jīng)濟(jì)治理新構(gòu)架確立過程中，由積極參與者向主導(dǎo)塑造者轉(zhuǎn)變。